农、林、牧、渔业/林业
公司跟踪研究报告
2010 年 05 月 11 日
广发证券公司或其关联机构可能会持有报告中所涉及的公司所发行的证券并进行交易，亦可能为这些公司提供或争取提供承
销等服务。本报告中所有观点仅供参考，并请务必阅读正文之后的免责声明。
中福实业(000592.
sz)
林业资源是最大看点
熊峰 研究员
电话：0755-82083888-816
eMail：xf@gf.
com.
cn
恢复上市后公司脱胎换骨，以全新内容和面貌出现...
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农、林、牧、渔业/林业
公司跟踪研究报告
2010 年 05 月 11 日
广发证券公司或其关联机构可能会持有报告中所涉及的公司所发行的证券并进行交易，亦可能为这些公司提供或争取提供承
销等服务。本报告中所有观点仅供参考，并请务必阅读正文之后的免责声明。
中福实业(000592.
sz)
林业资源是最大看点
熊峰 研究员
电话：0755-82083888-816
eMail：xf@gf.
com.
cn
恢复上市后公司脱胎换骨，以全新内容和面貌出现
通过上述资产置换及非公开增发，主业转变为造林营林、林产品加
工与销售；公司未来发展将立足发展速生丰产原料林基地，大力发
展林板一体化项目。
林业资源是最大看点
目前公司的资产及业务结构主要是三块：一是林业，二是中纤板，
三是其他如房屋租赁、典当业务等。其中林业资源是最大看点。公
司2007年重组时仅注入27万亩林地，2008年又收购明溪县恒丰林业
32万亩。公司目前控制林地约100万亩，木材蓄积量约每亩5方，其
中拥有林权证的约60万亩。公司的战略目标是继续扩大林地规模，
我们预计公司未来2-3年内林地规模将达到200万亩。
中纤板业务具备区域竞争优势
公司现有福人木业15 万立方的中纤板生产线常年处于超负荷运行
的状态，仍无法满足市场需求，即使金融危机时期也保持盈利，这
在中纤板行业确实少见。他们的成功经验一是自有原料来源的优势，
二是在经营管理方面的优势，三是区域性的领先优势。
盈利预测与投资建议
我们预测公司2010年-2012年EPS分别为0.
14元、0.
19元和0.
22元。
公司目前正筹划非公开增发股票，2011年公司的新建项目将全面投
产。鉴于公司的林业价值及长期的林业扩张战略，我们给予8元的目
标价。
预测及评估
来源:福建中福实业股份有限公司财务报表, 广发证券发展研究中心
公司评级
当前价格(元) 6.
78
目标价格(元) 8.
00
前次评级 无评级
股价走势
市场表现 1 个月 3 个月 12 个月
股价涨幅 -12.
85% 2.
57% 34.
79%
沪深 300 -17.
12% -13.
03% 2.
77%
股票数据
总股本(万股) 57,905.
16
流通 A
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