北京的新挑战
后危机时代中国的房地产泡沫 2010-7-1
作者:鲍泰利(Pieter Bottelier)
译者:@xiaomi2020
摘 要
中国的住宅房地产泡沫(主要集中在东部大城市)很大程度上是 2009 年国内
信贷过度扩张的结果。促成因素包括海外“热钱”的大量涌入、(政府授意的)
银行存款利率过低、炒楼热潮的广泛蔓延、腐败以及地方政府为增加地方财政
收入而抬高地价等等。
中国政府敏锐地认识到了与房地产泡沫相关的风险,下定决心要控制房地产泡...
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北京的新挑战
后危机时代中国的房地产泡沫 2010-7-1
作者:鲍泰利(Pieter Bottelier)
译者:@xiaomi2020
摘 要
中国的住宅房地产泡沫(主要集中在东部大城市)很大程度上是 2009 年国内
信贷过度扩张的结果。促成因素包括海外“热钱”的大量涌入、(政府授意的)
银行存款利率过低、炒楼热潮的广泛蔓延、腐败以及地方政府为增加地方财政
收入而抬高地价等等。
中国政府敏锐地认识到了与房地产泡沫相关的风险,下定决心要控制房地产泡
沫。央行已经开始采取紧缩货币政策,但仍持谨慎态度,以免扼杀宏观经济的
复苏势头。在 2010 年四月中旬,国务院出台了严厉的管理措施,旨在打击房
地产投机,主要通过限制可用贷款,增加贷款成本等手段,并宣布大幅增长住
房供应计划,尤其是低端住宅市场。
中国不认同阿伦〃格林斯潘(Alan Greenspan)对次贷危机的看法,后者认
为金融监管者无法识别泡沫,即使可以识别也无法有效控制泡沫,与其试图缩
小泡沫,还不如在它破灭之后再来收拾残局更为容易。
鉴于中央政府表现出控制泡沫的强烈政治意愿,并可以动用相当多集中控制的
政策手段,“软着陆”看起来不大可能。如果北京当局能够将泡沫限制在一定
范围内,那么市场崩溃的失控局面可以避免,但接下来的 6 到 12 个月当中,
市场有可能出现平均下挫 20%到 30%的调整。
在现阶段,和中国的房地产泡沫伴生的社会问题和金融问题一样或更加紧迫。
在东部主要城市,首次置业者的住房承受能力已经成为一个重大的社会和政治
问题。即使房地产泡沫可以控制,这个问题仍然是可能引发公众不满、影响社
会稳定的导火线。
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